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本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院高级研究员陶金、顾慧君。美国大选效果还未最终确定，但拜登已然拿下264张选举人票，现在在内华达州也领先，若拿下内华达州的6张，则基本确定是下一届美国总统。
后续几天，很可能会上演特朗普阻挡投票效果，甚至要上诉联邦最高法院的一系列闹剧，但反转的概率很小。下面问题来了，拜登的当选会对美国、全球和中国的经济发生何种影响？请看本文详细分析。
拜登会比特朗普更好？拜登施政纲要的焦点内容，就是全盘否认特朗普在任4年的所有政绩。日前，凌驾1000位美国经济学家联名公布了一封公然信，控诉特朗普在位期间所犯下的“罪证”：杂乱和低效的政策破坏了美国与商业同伴的关系，搅乱了全球工业链，最终伤害了美国的农民群体。并未像他答应的那样缩小美国的商业逆差。
答应为美国带来4%-6%的GDP增速，但4年间美国GDP增速从未凌驾2.9%。没能兑现竞选焦点答应（制造业回流），美国制造业就业仍然处于一个低水平，同时财政赤字和商业逆差却在增加。应对新冠肺炎疫情的糟糕政策让“一场危机酿成了一场悲剧”，也莫名其妙地让经济苏醒和公共卫生成为对立的两面，还极其随意地散播虚假信息，扰乱疫情的防控事情……这些都让美国在全球各国眼前名誉扫地。
阻挡移民的政策让美国对高素质移民的吸引力降低。拒绝宣布自己的缴税记载，其自身的利益很可能与美国国家利益是冲突的。零和博弈的经济价值观最终也并未让美国真正受益。
经济学家们列出的每一条特朗普的“罪证”，似乎都是拜登政策的反面。在公然信中，经济学家们普遍认为拜登的经济计划若能够实施，将带来更快的经济增长和更充实的就业。
不外，客观地说，特朗普治下的美国经济，在疫情之前是一片向好的，美国失业率今年2月份是3.5%，半个世纪以来的最低水平。非裔美国人的失业率也维持了上世纪70年月以来的最低水平。此外，特朗普在位期间的GDP增速也高于奥巴马的两个任期。
而很大水平上延续和改良奥巴马经济政策的拜登，能否在其任期内取得比特朗普更好的经济增长结果，尚未可知。对美国经济的短期与恒久影响从短期和恒久看，拜登治下的美国经济，面临差别的前景。1、短期利好美国经济短期内美国经济能否快速修复，主要取决于两个因素：疫情防控和经济刺激。从这两个因素看，拜登当选比特朗普当选更有利于经济修复。
首先，疫情或许率会连续到明年，当拜登上台后，或许率会实施更为严厉的防疫措施，尤其是越发勉励社交隔离等政策，这些政策将在短期内对需求端发生抑制，但凭据中国的抗疫和苏醒履历，经济很快会在疫情获得有效控制后迅速恢复。其次，拜登和民主党倾向于更大规模的经济刺激，预计可能到达2.4万亿美元，这远比特朗普之前提出的5000亿美元和1.88万亿美元的规模要大，纵然现在来看民主党并未控制参议院，但可以预见的是拜登能够推出的经济刺激规模肯定比共和党的大。因此，在短期内美国经济会由于拜登上台而显着好转。
2、恒久面临两浩劫题恒久中，美国经济更易受到执政党的政策偏向左右。重新走向全球主义，是拜登和民主党的重要战略，也是民主党的历史传统。但这并不意味着拜登会比特朗普越发接待全球自由公正商业，而是继续沿着特朗普的门路推动制造业回流和工业链当地化。在此配景下，摆在拜登和民主党眼前有两浩劫题：一是重新融入全球政治经济体系的历程中，如何解决海内贫富差距分化的问题，因为美国海内一致认为全球化是美国贫富分化的重要原因；二是如何在全球工业链分工中重夺主动权，即将什么样的事情时机和税收带回美国，以及如何将这些事情时机和税收带回美国。
第二个问题越发棘手，因为想要将企业搬回美国，除了要付一笔“搬迁费”（工业链惰性和工业链惯性）以外，美国的工业链当地化空间并不大。大家知道，全球工业链和利润分配体系中，可分为三大类主体：一是以西欧跨国公司为代表的旗舰企业；二是以日韩工业链供应商为代表的模块化企业；三是以中国等新兴市场为主的大量原质料供应或中低端生产企业。
以往几十年的全球化历程中，美国主要依靠其跨国公司全球谋划来攫取各方利润。但这种模式往往会发生大企业垄断和贫富分化，这是当前美国选民所不能接受的。为了缓解这一逆境，美国需要在全球工业链体系中“下探”，同时弱化对跨国公司的依赖，争取更多类型的分工主体回流美国。
可是一方面，美国并不愿意引入低端的制造业，另一方面，其如果要抢夺更多模块化企业回流美国，将不行制止地与日韩和欧洲的盟友发生矛盾。因此总体而言，恒久中，美国经济仍然面临重重逆境。全球经济、美元将怎么走？岂论是对于全球经济，还是全球资本市场，一个康健的美国经济都是好消息。
美国的疫情和经济若能够因为拜登上台而在短期内有所改善，则有利于全球商业和需求的提振。另外，拜登主导的美国重回国际政治经济体系的历程，客观上也会进一步促进全球互助，提升全球规模内的资源设置效率。
由此预计，逆全球化历程将有所放缓，全球政治经济治理体系也会比之前有所优化。特朗普当选后的几年中，美国商业总额（入口+出口）占全球商业总额的比重，总体上是下滑的，思量到拜登阻挡商业掩护主义的态度以及对特朗普政策的矫枉，未来我们可能看到美国占全球商业份额的提升。统计数据讲明，在各种主要资产中，只有美元指数存在“选举周期效应”，因此分析美元走势更具实际意义。
我们认为，拜登的当选会对美元的后续走势发生压力。原因主要有两个：一是大选前，美元往往负担了一部门的全球避险需求，当大选效果确定，不确定性削弱后，美元的避险功效趋弱；二是拜登的经济刺激规模预计会更大，进而形成更多的美元。
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